Bonjour,
comme d'habitude, il faut deviner, ça n'aide pas pour aider !
Par quelle tension est alimenté le machin ? Quelles leds (combien, tension) sont branchées ? Car il ne fait aucune élévation de tension, et ne sortira jamais plus que ce qu'il a en entrée (et même un peu moins), ce qui définit le nombre maximal de leds. Le courant est régulé en le faisant passer dans une résistance qui va activer le transistor de droite pour faire baisser la tension de sortie, et dissiper l'énergie dans le régulateur.
Donc, je ne comprends pas bien l'intérêt d'un tel montage, pas terrible à moins d'ajuster au mieux la tension d'entrée pour que le régulateur n'ait pas trop à dissiper quand les leds sont alimentées en continu. La modulation se fait par les transistors de gauche. Si le régulateur suit cette modulation et sort bien un signal carré, pourquoi pas, mais c'est à vérifier, le régulateur n'est pas optimisé pour ça.
Ceci dit, ce montage est facile à tester : entrée pwm à 5V, et sans charge, il doit sortir quasiment la tension d'entrée. Entrée pwm à 0V, il devrait sortir autour de 1.2V. Entrée pwm à 5V, avec une charge en sortie, la tension doit s'adapter pour avoir environ 0.6 à 0.8V sur le point 0-led, même si la tension d'entrée ou la charge changent, tant que la tension de sortie ne s'approche pas trop de la tension d'entrée (voir tension de déchet, certainement 2 à 4V). Attention à la puissance de la charge, si c'est une résistance, elle risque de fumer si elle n'est pas assez puissante. En augmentant la résistance de mesure (en bas à droite), on réduit le courant (I = U /R avec U 0.6 à 0.8V au pif), cela facilite les tests. Ce type de régulateur s'arrange pour avoir la sortie OUT 1.2V (vérifier, ce devrait être le bon chiffre) supérieure à sa tension sur adj. Mesurer la tension aux bornes de cette résistance avec un signal pwm continu (0 ou 5V environ).
Il y a des circuits intégrés bien plus pratiques, très nombreux aujourd'hui. Le NCP5007 par exemple, mais pour un courant plus faible. C'est vers ce genre de circuit qu'il faudrait plutôt s'orienter. Mais il faut maîtriser un peu, sinon rester sur ce montage imparfait.